TRC20换ERC20（www.u2u2.it）：A股〖gu〗休假，港股「gu」过“劫‘jie’”

国庆后第一个港股生意日，甚是瞩目。

节前就许多文章剖析国庆港股可能泛起下跌，今天算是应验了。港股三大指数盘前跌幅还未到一个点，然则开盘后急跌，最终收跌均跨越了2%。

盘面上，整个生物医药带头领跌，因素股中的跌8.62%，跌5.11%，疫苗股大跌22.91%，也大跌19.1%；部门中资金融股和互联网股也跌幅显著，开盘逆势上涨，以一己之力撑起恒指，但最后照样收跌了0.95%；连理论上正处于风头的消费股也未能幸免，跌4.71%，跌4.5%，跌3.19%。

整体上看，这港股抢跑的第一天，不管是热门的照样非热门的看法，下跌显著盖过上涨。

更让人心头一颤的是，A股在本周五才开市，也就是说港股还要抢跑3天，在风云幻化的当口，A股这么长时间的“下线”，时代还会不会泛起什么么蛾子？A股股民怕是难以淡定了。

岂非，又在重演一幕“股民在休假，资金在跑路”？

1

为何大跌？

对国庆的港股行情，最有“市场”的看法是外资借机做空港股，我们看看数据是否云云。

先看看港股的整体沽空率。

大市沽空率方面，今天为21.23%，相较9月30号上升了3.71个百分点，恒指沽空率同样泛起上升。

从因素股沽空率上，也可以看到空头的偷袭痕迹。

从中推断空头乘隙举事港股，并非毫无凭证。

固然，过多地将港股下跌，形貌为外资趁大陆资金无法救场而沽空，未免阴谋论过重，事实资金占比并不高。现实上，跟沽空相比，资金外逃也会造成港股大跌，至于资金要选择外逃，从两个要害指标可以找到合理注释。

第一，美元指数的走强。这段时间，美元指数进入上升通道，今天的报价跨越94，已经破了今年3月份的高位，那时也是全球流动性收紧，股市大跌的时刻。

而从今天上午的走势看，美元指数走出了一波升势。

第二，10年期美债收益率近期也有抬升的态势，只管节前有过一点回调，然则最新的数据也迫近1.5，回到6月份的水平。

美国作为全球最大的资源输出国，美元指数的升跌能够直观反映资金是流出照样流入美国，而10年期美债收益率通常是权衡资源市场流动性强弱的主要指标。近期美元指数和10期美债收益率同步上升，显示外洋资金有回流美国本土的趋势，这对于港股这种高度依赖西欧资金的离岸市场，自然承压。

一切，都源于9月份美联储鹰派信号显著，实在不用说得太高深，用知识就可以明白，疫情以来美联储无底线印钱，总归有接纳的一天，而投资者所要做的，实在也是在赌这一天什么时刻到来。

收水说法已经磨了泰半年之久，现在美国和许多其他国家的各项经济数据，甚至乱像，都解释到了必须加速收水措施的时刻。

全球收水，资金加速回流美国的趋势，或许才刚最先。而这个预期一旦形成一致性，对市场的影响将是伟大的。

2

看 *** 相

收水预期在前，投资上就要加倍看 *** 实价值，规避风险。跌市，虽然大多数人都不喜欢（空头除外），但往往也是看 *** 相的时机。

现在天跌幅居前的生物医药板块，药明生物是所有因素股里跌幅最大的。要知道，生物医药板块一直被称为可以穿越牛熊，CRO赛道也曾经被人捧上天，但今年以来却一直跟变了脸似的，跌跌不休。

现实上，从另外一个角度看，问题就会变得很简朴，由于这几年炒得太高，预期打得太满，就会有最后无法兑现的风险。许多人也将下跌缘故原由归结于政策，对生物药研发评判的收紧，但这种说法有点舍本逐末，政策的收紧一定是由于行业泛起乱像，晦气于久远、康健生长，没事政策也不会重拳袭击某个行业，更不能说政策是在抹杀行业。

就似乎教育行业，直到现在，另有人诟病行政手段太过干预市场，把企业家辛辛勤苦确立起来的事业一锅端，但只要深入领会教育行业若何套路家长掏光钱包，信托许多人都市改变看法。一种商业，仅仅为了赚钱，而无法缔造与之匹配的社会价值，这种商业最终也不会走得久，走得远，尤其是当前的形势下。

生物医药并非没有价值，并非不能穿越牛熊，但问题在于这种行业在中国刚泛起没几年，野蛮生长下，很容易太过狂热，现在真正需要的，是理性回归，而这个回归，显然还没有到头，未来能够跑出的，肯定是拥有真正的研发和商业化能力的生物药企，至于跟风的、割韭菜的、套路的，信托用不着多久，就会尘归尘，土归土。

若是着实无法确定哪家药企能够真正走到最后，不妨等大浪淘沙之后再看看。

用彼得林奇的话说，就是你要有足够的时间，不要着急，沃尔玛1970年上市，但等10年后再买照样可以赚30多倍，也可以等微软上市3年后再买，依然可以赚10倍，要害就在于你能够确定你买的公司是好公司，就足够了。

今天的医药股，有部门也是真实利空的影响，例如疫苗股的大跌，是由于传出新闻，正在临床三期试验的新冠治疗药物莫努匹韦取得起劲效果，非住院的高风险轻症COVID-19患者的住院或殒命风险降低了50%。若是该药物能够最终成为新冠的特效药，对疫苗的需求就会造成大利空。

拉长时间看，医药公司最终一定会研发出治疗新冠的特效药，就像盛行伤风药一样，以是受益新冠的疫苗股，现实上也是踩一个时间差，默沙东的新闻，现在还无法判断是不是“埋葬”疫苗股的苗头，但无论若何，对于疫苗股的投资，是时刻转为郑重态度了。

另外，今天下跌的互联网、消费股和医药股一样，这些板块同样由于前期炒作过高，现在正处于价值回归阶段。互联网由于造重锤，跌幅算是对照大的了，但相比之下，消费股却仍然享受着高估值，稀奇是去年趁市场兴旺之时上市的，像，估值仍然跨越50倍，安踏这类体育用品公司，估值同样异常高，不管是行业照样公司基本面，都有高估的因素，回归之路仍然漫长。

不外，回归通常不是一步到位，由于资金的炒作，经常可以将价值和价钱背离。短期会不会继续下跌，主要照样看收水措施，以及三季报能够交出什么样的业绩，只能悄悄地守候谜底揭晓的时刻。

3

是否会重蹈2018年？

今天的跌市，令不少人想起2018年的国庆，由于那一次倾巢覆卵，着实太深刻，这一次港股大跌，又会否重蹈覆辙？

在我看来，可能性不高。

看看2018年国庆节什么靠山，外围商业战、美联储加息，内部去杠杆、股权质押危急、民营企业家土崩瓦解。

换句话说，大靠山是经济基本面恶化，股票原本就是经济的晴雨表，经济好，股市会热闹，经济欠好，大放水，依赖流动性好，股市也会热闹，但看看2018年的情形，哪一点好了？

就是由于哪一点都欠好，以是才导致了那一波“股民在休假，资金在跑路”。

现在，经济虽然有压力，美联储收水的措施也在加速，但情形并非像2018年那般恶劣，海内的流动性，并没有2018年那般收缩。虽然美联储的加息会对海内钱币政策有一定的扰动，但这些年中美钱币政策的错配，令到海内在这方面的应对空间变得宽一点，不至于简朴地跟在别人 *** 后面走。另外，已往泰半年，一些发展板块被政策重锤，流出的大量资金，一定水平上也确保了流动性的丰裕。

恒指今天下探至24000点左右，仔细的股民同伙，会发现这个位置实在已经破了2018年10月份（也是整年）的最低点，若是从今年的高位算起，跌幅24%，换句话说，股指对种种利空，也已经有所反映。

虽然不能简朴地拿历史做对比，但现在恒指到这个份上，除非经济基本面继续变差或者外围再出什么黑天鹅，再或者就是一些权重板块再次遭到政策暴击，否则逐步企稳的可能性要大过继续下跌。

以是，从投资的角度看，经由国庆节的回调，港股反而可能泛起一些反弹时机，若有基本面保障，估值合理，但跌幅较大的公司，这类主要集中在科技板块。相比于海内的和科创板，港股的科技含量照样相对有优势的，现在守候的，无非就是这些科技股去除泡沫，价钱可以去到更有吸引力的位置。

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